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难度系数超高的5G细分领域:10倍空间、每年增长77%

时间:2019-07-06 来源:开新视界

难度系数超高的5G细分领域:10倍空间、每年增长77%

标的:信维通信

(1)手机前端射频天线每年增速77%,有近10倍空间。

①在5G商用初期,5G手机仍将以Sub-6GHz低频段为主,采用增加MIMO天线数量方案,据yole预测,预计2025年销售的所有手机中34%将连接到5G-Sub-6GHz网络。

②第二种方案是采用高频毫米波,其频率大约在30GHz~300GHz之间。到2020年5G商用时MIMO64*8将成标准(基站64根天线、移动终端8根天线),而目前市场上多数手机采用MIMO2*2技术,基站天线的配置数量需增长31倍,手机天线数量需要增长3倍,天线市场空间巨大。

(2)从基站端来看,5G网络容量提升以及Massive MIMO应用,总的基站数量将由2017年的375万个增加到2025年的1442万个,复合增速高达18.33%。认为5G天线将复制2G到4G量价齐升阶段,技术变化将打开行业新增长空间,最看好立讯精密和信维通信。

(3)射频天线龙头信维通信。

①高研发投入+盈利能力优秀。不论是对比全球龙头,还是国内电子细分行业龙头,公司的ROE、毛利率、净利率水平十分优异。研发费用自上市以来一直处于高速增长状态,17年研发费用占净利润比例达19%。

②苹果新机大范围使用LCP天线,叠加安卓厂商陆续跟进,手机LCP天线将迎来爆发。公司已在多层LCP天线研发上获得收获,并通过部分国际重要客户的测试认证。

③增资中电55所旗下德清华莹,华莹是国内最早研制生产声表面波(SAW)滤波器的企业,并从华为等通信厂商招揽大量5G人才,切入滤波器领域。滤波器是射频前端增长最快的领域,此次增资将大幅扩大华莹产能,从3.5亿只/年扩张至10亿只/年。按单机价值3美元计,SAW市场空间将达20亿美元规模。 ④公司的“NFC+支付+无线充电”一站式解决方案,已成三星核心供应商

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